易哈佛考试

1．期货交易的特殊性

（1）延迟交割和到期交割：延迟交割可以是交割时间不定，也可以是交割时间确定；期货合约到期交割必须钱货两清或者现金结算，不可能长期持有。

（2）高利润、高风险、高门槛：期货交易的风险远高于其他投资工具，期货投资是高风险、高利润和高门槛的投资。

（3）卖空机制和双向交易：期货交易具有卖空机制，可以自由双向交易，不仅可以“先买后卖”，也可以“先卖后买”，无论是牛市还是熊市，投资者只要方向判断正确，都有盈利的机会。

（4）T+0交易制度：期货交易实行T+0交易制度，允许频繁的日内交易，可以大大提高资金效率和市场流动性，同时为短线交易、高频交易创造了条件。

（5）行情描述：期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价有衡量市场中未平仓合约数量以及买卖双方开平仓标识和持仓量增减的作用，可以反映交易者参与市场的兴趣和观点分歧程度。

（6）零和博弈：期货交易是对抗性交易，有人获利必有人亏损，所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是零和交易。

2．套利交易的影响因素

（1）季节因素：一般来说，需求旺季的合约价格相对较高，生产供应季节的合约价格相对较低。

（2）持仓费用（仓储、交割和资金成本）：如发现某一商品不同月份合约价差与总费用的价差不合理时，就可以找到套利的机会。